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2020年净利润同比增长30.04% 行业需求旺季到来 卫星石化可享龙头红利

时间:2021-02-23 17:32:38 来源:消费日报网

消费日报网财经讯 2月22日晚间,卫星石化(002648.SZ)发布了公司2020年的业绩快报。根据公告,该公司2020年实现营业总收入107.73亿元,同比下降0.05%;实现归属于上市公司股东的净利润16.55亿元,同比增长30.04%;基本每股收益1.52元,较上年同期上升26.67%。

业绩大幅攀升,卫星石化表示,三季度末随着全球化工行业下游需求快速好转,主要产品销售价格上涨。同时,公司各产品生产装置运行稳定,成本控 制进一步优化。公司去年四季度归属于上市公司股东的净利润约为7.53亿元,同比增长约114.74%。

 

需求旺季到来

丙烯酸及酯价格上扬


 从业绩快报估算,2020年第四季度实现营收32.2亿元,同比增长16.9%;归母净利润为7.5亿元,同比增长114.7%,创历史最好水平。根据中泰证券研报,因国内疫情得到控制,公司丙烯酸产品需求转好,2020年第四季度丙烯酸均价7632元/吨,同比上行13.56%,丙烯酸价差2373元/吨,同比上升1065元/吨,单吨盈利改善,公司具备48万吨丙烯酸产能,受益明显。受此两方面推动,卫星石化四季度单季度盈利历史新高。

进入2021年,卫星石化主营产品价格继续回升。根据百川资讯,2021年2月19日华东地区丙烯酸、丙烯酸丁酯报价分别为9200、15000元/吨,年初以来分别上涨19.5%、31.6%;丙烯酸-丙烯最新价差为3782元/吨,年初以来扩大47.2%。短期丙烷价格由于美国寒潮影响上涨,后续有望阶段性回落。华泰证券研报预计春节后下游传统需求旺季有望来临,公司产品景气有望继续回升。

 

行业景气度提升

卫星石化话语权高


建筑行业和快递行业为丙烯酸及酯主要下游,丙烯酸及酯主要运用于建筑行业的涂料与快递行业的胶粘剂。随着房地产行业竣工高峰期与快递行业持续高速发展,丙烯酸及酯的需求有望维持20%的增速水平。从价差来看,2020年第四季度丙烯酸-丙烯价差为4901/吨,环比第三季度增加2129元/吨,进入盈利改善通道,供需格局向好下,丙烯酸行业景气度有望持续。从需求端来看,排除2017年因德国巴斯夫丙烯酸及酯装置影响造成的需求短暂抬升影响,2018年-2019年需求端呈现明显的改善趋势,2019年表观消费量增速增加21%。

 

丙烯酸及酯行业龙头的市占率近年来不断提高,从国内范围来看,卫星石化为绝对龙头,截至2020年11月,该公司拥有丙烯酸产能48万吨/年,丙烯酸酯产能45万吨/年,均为国内最大生产商。根据百川盈孚数据,全国丙烯酸产能313.5万吨,CR6=71%;全国丙烯酸丁酯产能232万吨,CR6=72%,龙头企业享有较强的话语权。在行业景气度攀升情况下,卫星石化能够享受龙头红利。

 

C3产业链配套

产业链进一步向下延伸

 

PDH作为丙烯的工艺路线,以丙烷作为原材料通过脱氢处理生产丙烯。对于我国“富煤贫油少气”的资源格局而言,这样的工艺处理有助于减少国内烯烃生产对于原油、石脑油等资源的依赖,构筑多元化的烯烃生产路线结构。此外,经过开源证券预测,油价震荡上涨背景下,PDH路线具备优势。当油价高于50美元/桶时,CTO为最优路线;油价低于30美元/桶时,油制烯烃为最优路线;油价介于30-50美元/桶时,大部分时候PDH为最优路线。

 

从行业来看,国内PDH产能进入快速扩张期。从2013年天津渤海化工率先投建国内首个PDH项目开始,我国PDH产能建设开始加速,2019年开始进入快速扩张期。截至2019年末,已有约676万吨/年产能正式投产;2020年末预计将新增427万吨/年产能,总产能将达1103万吨/年。除此之外,另有大量产能处于规划阶段。根据中国化工信息中心预测,2020年我国丙烯产能将达到4600万吨/年,据此推算其中PDH产能占比可达20%以上,比重进一步增加。未来主要的丙烯产能增量来自于PDH装置,大规模的产能规划实际反应了PDH项目具有较好的投资回报能力。

 

开源证券预计PHD未来将朝着精细化和高端化发展,而卫星石化从精细化工起家,C3产业链精细化与高端化延伸能力较强,更具竞争优势。具体在C3方面,该公司在现有PDH产能基础上继续延伸,平湖基地年产18万吨丙烯酸及30万吨丙烯酸酯项目建设顺利推进,投产后将巩固丙烯酸龙头竞争力。同时,公司在独山港区投资扩建30万吨聚丙烯新材料及25万吨双氧水(含电子级双氧水)项目,预计2021年建成投产,通过不断完善C3产业链并向高性能化学品延申,实现企业高质量发展。


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编辑: 赖莎莎
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