消费日报网讯（记者 刘锦桃）券商上半年业绩预告披露窗口正式收官，17家A股上市券商披露2026年上半年业绩全部实现预增，五家券商净利润跨过百亿大半，行业复苏态势明显。

　　业绩回暖，不过券商的业务合规问题仍不容忽视。7月31日，证监会一天之内对8家券商集中采取监管措施或立案调查，而投行业务内控失效与经纪业务账户实名制违规成为处罚焦点。

　　头部五强跻身百亿阵营

　　从盈利规模来看，券商行业头部效应持续强化。据企业预警通数据显示，共五家券商成功跨越半年度净利润百亿元大关，组成了业绩第一梯队。这五家机构分别为中信证券、国泰海通、广发证券、华泰证券以及招商证券。

　　这五强之中，中信证券以预计归母净利润233.43亿元领跑行业，同比增长69.59%，经营业绩创同期历史新高，显示了超大型券商在资本规模和业务协同上的巨大优势。国泰海通紧随其后，预计实现归母净利润200.03亿元至205.11亿元，同比增长27%至30%，扣非净利润同比增长164%至171%，同样创下公司半年度业绩历史新高。

　　与此同时，招商证券凭借翻倍式的同比增幅，成功跻身“百亿俱乐部”。此外，广发证券预计归母净利润110亿元至120亿元，同比增长70%至85%；华泰证券预计归母净利润113.24亿元至117.02亿元，同比增长50%至55%。

　　中型券商展现出更强的业绩弹性。天风证券预计归母净利润同比增长429.03%至693.55%，增幅领跑全行业。中泰证券预计归母净利润同比增长146.31%；华安证券预计同比增长100%至120%；财达证券预计同比增长90%至116%；华西证券预计同比增长65.96%至105.01%。此外，湘财股份预计同比增长217.76%至344.86%，华创云信预计同比增长179%至211%。

　　从行业整体来看，经纪业务与自营投资成为拉动行业整体利润增长的双引擎，而科创板跟投浮盈的大幅回升，也为部分头部机构的利润表注入了显著增量。

　　盘古智库高级研究员江瀚在接受本报采访时表示，宏观流动性宽松与资本市场交投活跃构成了业绩复苏的外部基础。2026年上半年A股风险偏好修复，两融余额创历史新高，直接带动券商经纪与信用业务收入大幅增长，筑牢了营收基本盘。其次，券商自营业务的显著改善是本轮业绩增量的核心引擎。在权益市场结构性行情下，券商自营投资环境优化，叠加科创板跟投浮盈走高，扭转了此前自营拖累业绩的局面，成为利润爆发的关键支柱。

　　对于头部和中小券商业绩增速的情况，江瀚认为，在注册制深化与并购重组加速背景下，头部机构凭借重资本业务优势与全链条服务能力，呈现强者恒强的马太效应。其次，中小券商体现了低基数下的高弹性特征。依托区域优势或特色业务，部分中小券商在市场回暖时能迅速放大业绩杠杆，但也暴露出盈利模式单一、抗风险能力较弱的结构性短板。

　　8家券商同日收罚单

　　在业绩高增长之下，行业合规管理的短板同样不容忽视。7月31日，证监会官网一次性挂出9份行政监管措施决定书，对红塔证券、世纪证券、广发证券、甬兴证券、国融证券、国元证券6家券商采取监管措施，同时对相关责任人金某、柳某、李某等3名投行业务负责人进行个人追责。

　　当日晚间，湘财证券和国盛证券因涉嫌违反账户实名制规定，分别收到证监会《立案告知书》，也就是说，一天之内共8家券商集中领罚。

　　其中，6家被处罚券商全部涉及投行业务违规，处罚分为两个层级：红塔证券、世纪证券、广发证券3家被出具警示函；甬兴证券、国融证券、国元证券3家被责令改正，后者须全面自查整改并提交书面报告。

　　从违规细节看，红塔证券被指质控现场核查不到位、保荐工作报告披露不充分、底稿验收把关不严。世纪证券存在质控内核把关不严、薪酬管理不规范问题。广发证券质控部门独立性不足、项目收费不规范。甬兴证券被查出尽职调查执行不到位、质控内核把关不严格、薪酬管理不规范。国融证券除尽职调查和质控内核问题外，还涉及报送材料审批管理不到位。国元证券问题最为复杂，除尽职调查不充分、质控内核把关不严格外，还涉及廉洁从业问题排查整改不到位等问题。

　　值得注意的是，国元证券今年以来已多次被监管点名。3月青岛营业部因未及时报送惩戒信息被警示，5月从业人员因私下接受客户委托买卖证券被警示。此次被证监会责令改正，意味着合规问题已从分支机构延伸至公司整体层面。

　　湘财证券和国盛证券的情况更为严峻。7月31日晚间，湘财股份公告子公司湘财证券收到证监会《立案告知书》，国盛证券同日公告收到立案告知书，两者事由均为涉嫌违反《证券经纪业务管理办法》关于账户实名制等规定。此前信达证券、国信证券等多家券商也曾因此类问题被处罚。

　　此次处罚显示监管采取“机构+责任人”双重问责模式，释放出压实中介机构“看门人”责任的明确信号。

　　在业绩全面回暖的同时，行业正经历监管从严、并购重组加速等多重变量，券商板块的投资逻辑正在发生深刻变化。

　　江瀚分析认为，行业合规管理水平未随规模同步提升，存在系统性“能力赤字”，中小券商在资源约束下更易陷入内控承载力透支的“规模陷阱”。在深层诱因上，薪酬机制过度激励规模扩张与短期提成，形成“多揽项目、少做核查”的负向激励，同时质控部门依附于业务条线，独立性难以保持，导致三道防线在业务压力下降级为形式流程。

　　江瀚建议，券商严格落实薪酬递延支付与追索扣回制度，将合规风控指标实行“一票否决”，同时必须改变质控人员薪酬晋升受制于业务条线的现状，赋予风控部门实质性的否决权，确保三道防线真正发挥防火墙作用，而非沦为形式化的“盖章部门”。

编辑：卢岳