消费日报网讯 （记者 卢岳）近期，全国工商联正式发布“2025中国民营企业500强”榜单。国华人寿位列第299位，同时入选“2025中国服务业民营企业100强”榜单，排名第68位。据了解，中国民营企业500强的发布是全国工商联主导的规格最高、规模最大、影响最深的重要品牌活动。营业收入排名前500位的企业构成2025中国民营企业500强。
对于跻身民企500强，国华人寿向记者表示，我们荣幸地跻身“2025中国民营企业500强”并位列服务业百强第68位，这体现了市场与客户对我们长期稳健经营的认可。不过，本报记者注意到，国华人寿多期财报出现延期披露，另外公司与多家爆雷房企存在合作，仅投资性房地产亏超30亿元。
因母公司延期多期财报，暂停与评级机构合作
8月29日，国华人寿发布关于延期披露2025年半年度报告的公告，称因国华人寿系天茂实业集团股份有限公司（以下简称“天茂集团”）的子公司天茂集团无法在预约日期披露2025年半年度报告。
记者发现，今年年4月30日，同样因为母公司原因，国华人寿关于延期披露2024年年度报告及2025年一季度报告的公告。
来源：天茂集团公告
需要注意的是，2025年9月28日，天茂集团再次发布公告称，天茂集团收到深圳证券交易所《关于天茂集团股票终止上市的决定》，同意天茂集团主动终止上市。天茂集团股票已于9月30日摘牌。
此前，5月6日，国华人寿大股东天茂集团突然发布公告，因涉嫌未按期披露定期报告，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，证监会决定对其立案调查。
对于上述情况，国华人寿向记者表示，关于财报在特定时间段的延期披露，国华人寿作为天茂集团合并报表的子公司，需遵循证券监管的信息披露一致性要求。天茂集团的退市不会影响国华人寿的正常经营，公司各项业务有序开展，业绩亦不受此影响。
除延期财报外，记者发现，国华人寿还与两家评级机构暂停合作。2024年10月31日，国华人寿披露《21国华人寿01：国华人寿关于跟踪评级的公告》指出，鉴于公司业务发展以及公司债券发行与存续期管理的实际需要，经慎重考虑并与联合资信评估股份有限公司、中证鹏元资信评估股份有限公司友好协商后，公司决定不再聘请上述两家担任公司主体信用及“20 国华人寿 01”“21 国华人寿01”两期债券跟踪评级机构。
Wind数据显示，国华人寿境内债务为60亿元，未来12个月兑付高峰为31.65亿 (2025年12月)，债券融资成本为11.27%。记者发现，国华人寿的融资成本远高于中国平安。具体来看，中国平安境内债务为8727.05亿元，债券融资成本为2.01%。
近年来，国华人寿的净利润出现大幅下滑，甚至在近两年出现亏损。Wind数据显示，2018-2023年及2024年9月，国华人寿的净利润分别为20.55亿元、22.16亿元、11.10亿元、8.49亿元、4.84亿元、-11.55亿元、-6.47亿元，同比增长率分别为-24.81%、7.82%、-49.89%、-23.56%、-42.96%、-338.60%、-117.87%。
有业内人士指出，债券券的利率(收益率)与发行方的信用风险正相关。风险越高，利率越高。高融资成本通常意味着信用评级较低，国际评级机构(如标普、穆迪、惠誉)或国内评级机构给了较低的评级。评级越低，风险越高，成本越高。
对于上述情况，国华人寿告诉记者，在融资成本方面，国华人寿仅于2020年12月及2021年7月发行过两期资本补充债，利率与发行时的市场利率环境相符。
与多家“爆雷”房企存在合作，投资性房地产出现亏损超30亿元
Wind数据显示，2025年10月11日，国华人寿新增一个开庭公告，因合同纠纷，国华人寿起诉远洋控股集团(中国)有限公司、北京远洋控股集团有限公司，案号为(2024)沪0115民初111638号。此前8月21日和9月29日均有相同开庭公告。
企查查显示，远洋控股集团(中国)有限公司成立于2018年11月，2024年12月已告解散。北京远洋控股集团有限公司是一家房地产经纪服务公司，是赴港上市公司，目前已经被法院列为失信被执行人、被执行人、限制高消费，并出现债券逾期和欠税的情况。
事实上，这并不是国华人寿首次与房企存在合作。
来源：中国裁判文书网
2022年12月15日，中国裁判文书网披露的《四川信托有限公司等与南京龙润投资有限公司执行审查类执行裁定书》指出，法院查明，2020年7月23日，四川信托向国华人寿出具《信托财产现状分配通知书》载明，国华人寿与上海XX有限公司作为委托人、受益人共同委托四川信托成立了信托计划，存续规模为39.95亿元。根据国华人寿指定，将信托资金用于向融资人泰禾集团分四期提供融资。
企查查显示，泰禾集团已经被法院列为失信被执行人，累计涉案金额为8.91亿元，首次被法院列为失信被执行人为2020年6月；目前，泰禾集团已经被法院列为被执行人，涉案金额为90.22亿元；泰禾集团有140条限制高消费信息；泰禾集团有81条终本案件信息，涉及未履行金额为118.69亿元。
2022年7月，中证鹏元发布的《评级报告》指出，中国银保监会在非现场监测中发现，国华人寿存在超范围进行债券投资的违规问题。
2020年7月起，国华人寿先后投资了由阳光城集团股份有限公司发行的2020年度第一期资产支持票据优先A、B份额，账面余额4.73亿元；2020年度第二期资产支持票据优先A、B份额，账面余额7.68亿元。根据《保险资金运用管理办法》、《保险资金投资债券暂行办法》等规定，资产支持票据不在保险资金可投资范围内，因此中国银保监会对国华人寿采取了监管措施。
企查查显示，阳光城集团股份有限公司属于房地产企业，目前已经出现债券违约，并被法院列为失信被执行人、被执行人、限制高消费。
对于上述情况，国华人寿告诉记者，2023年以来，受利率市场环境整体走低及750日移动平均国债收益率曲线下行的影响，公司相应增提准备金，尽管我们通过优化产品结构、提升新业务价值、降低负债成本等方式积极应对，但仍未能完全抵消相关影响，导致阶段性亏损。公司按照既定的发展思路，保持适度业务规模，持续推动业务结构优化，资产配置结构优化，稳步推进资产负债匹配，持续强化新技术应用和人才储备，完善公司经营管理体系，全面提升公司经营能力。在保障保费收入保持基本稳定的同时，根据市场情况，适时调整业务节奏和结构，大力推进长期价值和风险保障型业务发展。
国华人寿还告诉记者，在房地产投资方面，国华人寿投资的不动产相关项目均配备足值抵质押等增信措施，并对底层项目实施了有效管控。例如泰禾集团的信托融资发生于2017年至2018年初，早于其失信事件；违约后，我们已于2021年通过法律途径取得全面胜诉，正在积极推进执行，目前资产回收预期良好。
来源：蓝鲸新闻，国华人寿布局地产
除与房地产企业合作外，国华人寿近年来亦在布局房地产项目。2023年11月，据蓝鲸新闻报道《北外滩金融中心五年终成，国华人寿刘益谦的地产腾挪》指出，国华人寿长期以来布局不少地产项目。例如，2017年，国华人寿联手中国金茂以41.24亿元价格接盘上海北外滩地块。2020年，国华人寿以11.91亿元的价格接手了金茂持有的项目股份。据其2022年年报披露，国华人寿在上海就拥有普陀、崇明两个康养项目，并在杭州、北京、广州等一线城市不断储备该类项目。2023年10月，国华人寿投资7亿的价格打造的普陀康养项目正式亮相。
对于上述情况，国华人寿告诉记者，国华人寿名下房地产公司均为自持物业，业态涵盖写字楼、商业综合体、康养机构、长租公寓等，符合国家政策导向和监管要求。其中，上海国华金融中心、重庆国华金融中心、宁波国华金融中心、国华合悦家康养中心等项目荣获国内外知名建筑奖项，荆门皇冠假日酒店是当地首家五星级酒店，具备良好的运营基础和市场价值。宸嘉发展集团并非国华人寿的关联方。在关联交易管理方面，公司始终恪守法规，规范管理。
企查查显示，国华人寿在42家控制企业中，有13家为房地产企业，分别为国华不动产有限公司、上海坤茂置业有限公司、重庆平华置业有限公司、宁波华凯置业有限公司、上海兴申房地产经营有限公司、荆门市城华置业有限公司、武汉国薇置业有限公司、武汉华腾置业有限公司、荆门市双泉温泉置业有限公司、武汉平华置业有限公司、南京嘉咏华置业有限公司、上海平华置业有限公司、上海泽创商业地产投资有限公司。
《评级报告》指出，截至 2021 年末，国华人寿权益类资产、不动产类资产和其他金融资产占投资资产比重相对较高，需关注权益类投资资产公允价值变动、房地产市场景气度较低以及信托计划信用风险上升对公司资产质量和投资收益产生的影响。公司不动产类投资资产以投资性房地产和不动产基金为主，2021 年末不动产投资规模略有上升，投资的不动产项目主要为商业不动产、办公不动产等不动产项目。
来源：2024年3季度偿付能力季度报告摘要
记者发现，2024年3季度，国华人寿投资性房地产出现亏损超30亿元。2024年3季度偿付能力季度报告摘要显示，2024年第三季度，国华人寿投资性房地产(包括保险公司以物权方式或通过子公司等方式持有的投资性房地产) 的公允价值增值(扣除减值、折旧及所 得税影响)期初数为亏损30.44亿元，期末数亏损31.71亿元。
国华人寿告诉记者，近两年一二线城市土地价格和房价都出现了一定程度的下跌，公司根据财务审慎的原则，对部分不动产类项目进行了合理的减值。
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